2025-06-30
一、 依據新加坡聯合早報本(2025)年6月30日引述「興業銀行」(RHB)近期發布的分析報告指出，在美國關稅風暴下，新加坡雖是東協地區外資流入最多國家，但未來美國製造業回流 (reshoring)趨勢可能影響美資企業在星國擴張的意願，尤其是晶片等美國國家戰略優先產業。
二、 新加坡作為高度嵌入全球價值鏈的製造業及出口樞紐，在多項高增值領域與美國緊密連結。但，部分美國企業可能將投資移轉回美國，或延後在星國的擴張計劃，使新加坡面臨生產轉移的潛在挑戰。
三、 新加坡金融管理局(MAS)日前指出，美國是星國第2大出口市場，占2024年新加坡總出口的11%。其中，受美國基本關稅10%直接衝擊的產品，占星國對美國出口產品的55%。
四、 上述報告指出，新加坡在東協地區吸引的外來直接投資(FDI)最高，幾乎是其他國家的兩倍。但，由於美國占新加坡外來直接投資的比率達23.6%，顯著高於其他經濟體，為星國製造業帶來風險。例如，近期美國透過一系列政策鼓勵美商回流，包括在「晶片與科學法案」(CHIPS and Science Act)下撥款逾500億美元，以刺激半導體及相關先進製造業回流。相關激勵措施顯著降低在美國生產高價值零件的營運成本，進而增強美國國內投資的吸引力。
五、 上述報告認為，即使新加坡經濟成熟且政治穩定，但供應鏈重組仍削弱美國企業在境內以外維持或擴大製造的理由。預期最先回流美國的產業分別為：(1)電子暨半導體；(2)醫療器械暨生命科學；(3)精密工程暨航空零配件及(4)製藥暨特殊化學品等4大產業。新加坡流失的美國投資，亦不易透過其他投資取代。儘管有消息稱中國企業有意遷往馬來西亞、印尼及泰國，但目前並無任何強烈信號顯示正遷往新加坡。
六、 「興業銀行」股票研究主管Shekhar Jaiswal指出，新加坡製造業高度依賴電子產品週期，但電子業在歷經2024年年底強勁成長後，刻正進入疲軟階段。除生物醫藥外，預期 2025年下半年新加坡製造業將表現不佳。
七、 除對高增值製造業造成衝擊，隨著美國企業遷回美國，透過新加坡等區域樞紐的貨物運輸量可能下降。供應鏈本土化，將使原材料、零配件及成品在同地理區域內流動，減少洲際物流需求，可能減弱新加坡在轉運、集運及跨境物流方面的傳統作用。
八、 此外，新加坡作為區域總部的功能，亦面臨潛在挑戰。倘跨國企業重新配置營運模式，以因應更本土化或以美國為中心，可能使採購、庫存管理及分銷計劃等戰略，轉移至更靠近本土市場的地方。
九、上述報告認為，新加坡可在「中國+1」策略下，持續作為尋求規避中國風險的企業樞紐，尤其是吸引資本密集型或智慧財產權敏感型的業務。新加坡須轉型，以強化在亞太地區的物流、數位供應鏈及智慧倉儲解決方案中的作用，進而支持區域市場的電子商務及製造業。此外，透過東協地區的相互通聯及多元化，並利用「星柔經濟特區」(JS-SEZ)及「數位經濟架構協定」(Digital Economy Framework Agreement，簡稱DEFA)等，新加坡可持續成為全球價值鏈中不可或缺的合作夥伴。
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