2025-07-10
一、 根據新加坡「淡馬錫」（Temasek）本（2025）年7月9日發布的「2025財政年度報告」指出，由於新加坡上市的投資組合公司，以及中國、美國與印度等地的投資表現強勁，推動淡馬錫2025財政年度投資組合淨值創歷史新高，本年大增450億星幣（352億美元），達4,340億星幣（3,391億美元）；一年期股東總回報率為11.8％，大幅高於上個財政年度的1.6％。
二、 淡馬錫的投資組合由上市與非上市資產、債務，以及其他資產組成，其根據上市資產的股價，以及非上市資產的賬面價值除以減值得出投資淨值。針對非上市資產，則另外按市值計算，得出截至3月底的市場估值。上述報告其他重要內容綜整如下：
（一） 本次10年期股東總回報率將2015年3月表現極為良好的情況排除在外，因此回報率從6%減至5%；20年期滾動股東總回報率則維持在7％；
（二） 如按市值計算（mark-to-market），將非上市資產帶來350億星幣（273億美元）市價考慮在內，淡馬錫投資組合淨值則為4,690億星幣（3,665億美元），較上個財政年度增加490億星幣（383億美元）。過去20年，儘管經歷多次市場動盪，投資組合淨值仍成長逾三倍；
（三） 淡馬錫的資產投資組合以新加坡公司為主，包括：星展集團（DBS）、新加坡電信公司（Singtel）、新加坡航空公司、新科工程及新加坡國際港務集團等，占整體投資組合的41％，其餘為全球直接投資（36％），以及合作夥伴模式、基金與資產管理公司（23％）；
（四） 2025財政年度淡馬錫共計投資520億星幣（406億美元）、脫售420億星幣（328億美元），淨投資額為100億星幣（78億美元），逆轉上個財政年度淨脫售70億星幣（55億美元）的情況。
三、 淡馬錫國際副首席執行長謝松輝指出，面對整體環境不穩定性，該集團不會放慢投資步伐，而是會穩健地在危機中尋找投資商機，將力求投資於商業模式更強韌、擁有更強勁現金流的企業，以及確保投資組合具前瞻性，以免錯失科技、消費習慣或生命科學方面的趨勢轉移所帶來的商機，並爭取有意義但經深思熟慮的曝險。
四、 淡馬錫國際首席財務長方靜儀表示，本年美元承受賣壓，外匯風險是另一個淡馬錫所面對的逆風，淡馬錫將會適當地匹配資產負債或對沖貨幣的風險。但因為淡馬錫財政年度是截至每年3月底，美元貶值大部分發生在本年（尤其第2季），因此對2025財政年度表現沒造成太大影響。以美元計算的投資組合占淡馬錫比率為37%，美元潛在曝險約24%，方財務長認為該比率適中，但現階段對於新財政年度的影響則難以預測。
五、 展望未來，淡馬錫認為，「人工智慧」及「另類資產」將具投資商機。目前，淡馬錫投資在人工智慧方面的基礎建設公司包括：美國晶片巨頭輝達（Nvidia）、全球晶片代工龍頭臺積電（TSMC）及晶片設計巨頭博通（Broadcom）等；另類資產方面則大部分投資在私募股權基金，其次為私人信貸與混合方案、對沖基金等流動工具，以及封閉型保險業與音樂版權收益等非相關策略投資。
經濟部
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