2025-12-10
一、 依據新加坡聯合早報本(2025)年12月10日引述「東協及中、日、韓整體經濟研究辦公室」(AMRO)發布的「2025年度新加坡年度諮詢報告」指出，即使受美國對等關稅風暴等經濟逆境影響，新加坡銀行體系仍然穩健，其資本及流動性緩衝充裕，盈利能力良好，且資產品質健全；惟隨著外資流入，星國須留意此對其寬鬆貨幣政策的影響。
二、 上述報告內容如下：
(一) 隨著經濟成改善及利率下降，新加坡企業及家庭的信貸需求，已呈現回升跡象；
(二) 新加坡2025年前3季經濟成長率達4.3%，隨著美國對等關稅生效，預估星國2025年全年經濟成長率為4.1%；2026年受全球需求疲軟、提前出貨減少及投資情緒趨於謹慎等因素影響，全年經濟成長率將進一步放緩至2.5%；
(三) 由於星幣持續升值及新加坡政府增加基本服務費補貼，星國2025年核心通膨率降至0.6%；
(四) 新加坡房地產價格漲勢因擴大房源供應及實施審慎措施等政策影響而趨緩；
(五) 由於美元表現疲弱，在全球投資者分散資產配置趨勢下，星幣名目有效匯率(S$NEER)持續走強，接近新加坡金融管理局(MAS)政策區間上限；儘管該局已在2025年上半年連續兩次調降星幣名目有效匯率政策區間的升值斜率，惟資本持續流入可能使名目有效匯率維持在政策區間上限附近。倘投資者持續拋售美元資產，資金流入可能削弱預期的寬鬆效果，並對貨幣政策的實施構成挑戰；
(六) 在低通膨及成長前景趨緩下，新加坡寬鬆的貨幣政策立場是合適的，惟隨著新加坡國內利率回落，須謹慎評估此對金融穩定性的潛在影響。星國應採取精確的財政、貨幣及貿易政策組合並維持靈活性；
(七) 隨著生活成本壓力緩解，新加坡廣泛的財政政策應由針對弱勢企業及家庭的政策取代。星國應維持整體審慎措施，以降低債務過度積累及房地產市場過熱的風險。
三、 上述報告認為，鑒於美國是新加坡重要出口市場，星國又是全球主要貿易樞紐，美國對等關稅可能直接及間接影響新加坡經濟，尤其製造業將首當其衝。新加坡製造業兩大出口貨品(醫藥產品及電子產品)將面臨下述不同風險：
(一) 新加坡醫藥產業對美國終端需求依賴程度較高。美國占星國醫藥產品外國終端需求的54%；電子產品則僅占13%，但更易受供應鏈中斷影響；
(二) 46%新加坡電子產品附加價值(VA)是直接出口至美國，33%則透過其他東協國家或中國轉運。此意味，倘美國對該等國家實施關稅或限制，新加坡亦將間接受影響；
(三) 86%新加坡醫藥產品附加價值是直接運往美國，幾乎未經由他國轉運，間接風險較低。
四、 此外，新加坡服務業亦面臨美國對等關稅的負面溢出效應。更廣泛的全球經濟成長放緩、區域供應鏈中斷及商業信心低迷將對星國服務業成長前景構成壓力。因此，上述報告建議新加坡應擴大金融、物流及數位化解決方案等服務業出口空間，強化區域治理及制度架構以因應衝擊，並加速星國中小企業區域化發展。
經濟部
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